【经济学家看乌克兰】黄文涛等:俄乌冲突正短线主导全球避险情绪

  

  中新经纬2月24日电 题:俄乌冲突正短线主导全球避险情绪

  作者 黄文涛 中信建投证券首席经济学家

  曾羽 中信建投证券固定收益首席分析师

  朱林宁 中信建投证券固定收益分析师

  2月24日,俄罗斯、乌克兰对峙压力继续上行。据俄罗斯卫星社2月24日报道,乌克兰议会召开紧急会议,乌克兰全国进入紧急状态,顿涅茨克和卢甘斯克除外。截至中午12:30,美国WTI、英国布伦特原油期货均涨5%。

  我们认为,本次冲突事件已造成短线避险情绪较快升温,如进一步发酵,将对全球通胀和经济恢复带来高度不确定性。

  此次俄乌冲突,与2008年格鲁吉亚冲突、2014年克里米亚独立公投、2020年白俄罗斯示威等历史事件背景成因有相似性。我们关注这四次事件期间利率和原油等有重要影响的价格走势发现,原油价格短线快速上行后,月线走向高度不确定、且波动幅度较大,对利率和通胀前景带来较大不确定风险,全球地缘格局的深远影响可能超出市场理解范畴。在2008年格鲁吉亚和2014年克里米亚事件后,原油价格都出现了较大幅度回撤,虽然两次回撤的具体成因复杂,与事件的直接因果关系尚无定论,但仅从时间线上看,2008年之后发生次贷危机,2014年后全球原油供需格局出现较显著变化。

  格鲁吉亚和克里米亚事件后,美元指数皆出现月线级别走强,美债利率出现月线级别回落。综合考虑事件发酵程度、近期市场走势等因素,我们认为,当前俄乌冲突走向的潜在市场影响,与格鲁吉亚和克里米亚事件的可能相似性似乎正在上行,即美元走强,美债利率上行压力边际在消退。但应注意,2020年白俄罗斯示威事件的市场影响模式,似乎与2008年格鲁吉亚和2014年克里米亚事件不同,其具体成因尚不明朗,但至少从冲突烈度看,白俄罗斯示威事件似应理解为较格鲁吉亚和克里米亚缓和。

  综上,我们认为:1、在当前形势下,乌克兰地缘压力正在短线主导全球避险情绪,避险情绪将带来债市利率下行动力;2、从中期形势看,俄乌冲突如进一步发酵,虽然已在短线推高原油价格和相应通胀预期,但对中期原油价格大国博弈、全球通胀预期、全球贸易和经济增长预期,将带来较大扰动,利率和各类资产价格潜在波动率上行,油价、通胀、利率和经济增长格局等重要指标的预期,皆需密切视事件走向而修正。(中新经纬APP)

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责任编辑:宋亚芬

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